Résumé hebdomadaire du marché des changes pour la semaine du 10 au 14 novembre 2025

La semaine a été marquée par une montée sensible du franc suisse (CHF), porté par des anticipations d’inflation légèrement plus élevée en Suisse et une diminution des attentes d’une baisse rapide des taux aux États-Unis. Le dollar américain (USD) a décliné face aux devises refuges alors que le sentiment de marché s’est amélioré après la réouverture partielle du gouvernement américain. Dans la zone euro, l’évolution du couple EUR/CHF a continué d’afficher une faiblesse de l’euro dans un contexte d’un franc fort. Le yen japonais (JPY) reste sous pression, à l’approche des niveaux susceptibles d’interventions de la Bank of Japan. La livre sterling (GBP) a également enregistré une performance dégradée, face aux incertitudes autour des données économiques britanniques et des perspectives de politique monétaire de la Bank of England.

Analyse par devise

• CHF : Le franc suisse s’est renforcé face à l’euro. L’Euro/CHF a glissé jusqu’à repasser sous le seuil de 0.9200, un niveau déjà repéré à plusieurs reprises comme support important. L’amélioration potentielle des termes de l’échange entre la Suisse et les États-Unis (accord de réduction tarifaire) a accentué l’attractivité du franc.
• EUR : L’euro reste pénalisé par des perspectives macroéconomiques modestes et ne bénéficie pas d’un regain d’appétit pour risque. Pas de changement notable de politique de la European Central Bank cette semaine.
  USD : Aux États-Unis, l’amélioration du sentiment de marché après la fin du shutdown a affaibli le dollar. Le marché réduit ses attentes d’une baisse de taux en décembre par la Federal Reserve, ce qui réduit partiellement le support pour le dollar.
  Le taux USD/CHF est tombé vers 0,7920, soulignant la vigueur du franc face au dollar.
• GBP : Le sterling a souffert de données britanniques plus faibles et d’un repositionnement des attentes sur les taux par la banque centrale britannique.
• JPY : Le yen continue d’être vulnérable. Le taux USD/JPY approche le seuil 155, ce qui ravive les spéculations autour d’une possible intervention de la BoJ.

Perspectives pour la semaine prochaine
Le franc suisse reste bien orienté, mais une sur-appréciation pourrait attirer l’attention de la SNB et limiter la montée. Le dollar américain pourrait tenter un rebond si des données US se montrent solides, mais sans surprise forte, la dynamique reste défavorable. L’euro et la livre apparaissent fragiles : une surprise positive pourrait inverser temporairement la tendance, mais le biais reste à l’affaiblissement. Le yen mérite une vigilance particulière : un déclenchement d’intervention pourrait devenir un facteur de volatilité.