Synthèse du marché des changes pour la semaine du 9 au 13 février 2026
Cette semaine restera marquée par un paradoxe économique majeur : le Dollar américain a ignoré des chiffres de l’emploi exceptionnellement robustes pour finalement plier face à une inflation ralentissant plus que prévu. La publication du CPI américain vendredi après-midi à 2,4 % a cimenté les attentes de baisses de taux de la Fed, empêchant le billet vert de capitaliser sur la création de 130 000 emplois annoncée mercredi.
En parallèle, le Yen japonais a signé sa meilleure performance hebdomadaire depuis 15 mois (+2,4 %), propulsé par la victoire électorale de Sanae Takaichi et des avertissements crédibles sur une intervention de change. L’Or, après un “flash crash” jeudi, a reconquis le seuil psychologique des 5 000 $ l’once en fin de semaine
Analyse Thématique et Chronologique
1. Japon : L’effet Takaichi et le réveil du Yen
La semaine a débuté sur les chapeaux de roue en Asie avec la victoire écrasante de Sanae Takaichi aux élections législatives.
• Réaction initiale : Les marchés ont d’abord vendu le Yen (leUSD/JPY touchant un pic à 157.76 lundi), craignant que les promesses budgétaires expansionnistes de la nouvelle Première ministre ne creusent le déficit.
• Le Retournement : La tendance s’est inversée dès mardi. Des avertissements sévères du Vice-ministre des Finances chargé des affaires internationales Atsushi Mimura concernant une intervention sur le change, couplés à une rhétorique plus stricte de la Banque du Japon (un membre du conseil évoquant une cible d’inflation atteinte), ont provoqué un rapatriement massif de capitaux. Le Yen a fini la semaine en forte hausse, le USD/JPY clôturant autour de 152.69 (-2,4% sur la semaine).
2. États-Unis : Le duel Emploi vs Inflation
L’attention des investisseurs était focalisée sur deux rapports majeurs, dont les signaux contradictoires ont généré une forte volatilité.
• L’Emploi (Mercredi) : Le rapport NFP a surpris tout le monde avec 130 000 créations de postes en janvier (contre 55k-70k attendus) et un taux de chômage en baisse à 4,3 %. Ces chiffres auraient dû faire bondir le Dollar, mais l’effet fut éphémère. Une révision brutale à la baisse des chiffres de 2025 (-900 000 postes) a semé le doute sur la solidité réelle du marché du travail.
• L’Inflation (Vendredi) : L’inflation annuelle (CPI) a ralenti à 2,4 % (contre 2,5 % attendu). Ce chiffre a validé le scénario de désinflation, laissant la porte ouverte à des baisses de taux de la Fed plus tard cette année, malgré la rhétorique politique tendue autour de la banque centrale.
3. Tensions Institutionnelles et Géopolitiques
Le contexte politique américain a pesé sur le billet vert. L’ouverture d’une enquête sur le président de la Fed, Jerome Powell, et la nomination controversée de Kevin Warsh ont ajouté une prime de risque institutionnelle sur le Dollar. Ailleurs, l’assouplissement des sanctions sur le Venezuela a contribué à faire baisser les prix de l’énergie, aidant à modérer l’inflation globale.
Performance des Paires Majeures et Clôture
• USD/CHF : Le Franc suisse a confirmé son statut de valeur refuge, notamment après la chute des valeurs technologiques jeudi. La paire a clôturé la semaine en baisse de 1 % à 0.7679, le Dollar peinant à franchir la résistance des 0.7700. L’EUR/CHF reste proche de ses plus bas annuels, terminant vers 0.9118.
• EUR/USD : L’Euro a fait preuve de résilience, profitant mécaniquement de la faiblesse du Dollar plutôt que de ses propres fondamentaux. La paire a fini la semaine quasi inchangée à 1.1870, évoluant dans un canal étroit entre 1.1850 et 1.1920.
• USD/CAD : Le “Loonie” a été l’une des rares devises à ne pas profiter pleinement du recul du Dollar US, pénalisé par des prix du pétrole (WTI) qui ont fini la semaine à peine au-dessus de 62 $. Le USD/CAD a clôturé à 1.3620, marquant une légère perte hebdomadaire pour la devise canadienne malgré un taux de chômage local meilleur que prévu (6,5%).
• Matières Premières :
◦ Or : Après un “flash crash” spectaculaire jeudi soir (perdant 200$ en quelques minutes à cause d’une liquidation sur la Tech), le métal jaune a rebondi vendredi pour clôturer au-dessus des 5 043 $ l’once (+2,48% sur la journée), soutenu par la baisse des rendements obligataires post-CPI.
◦ Pétrole : Le WTI a fini stable à 62.89 $, tiraillé entre les tensions au Moyen-Orient et les craintes sur la demande mondiale.
Conclusion et Perspectives
Cette semaine de février 2026 marque un tournant potentiel. Le marché semble désormais convaincu que l’inflation est sous contrôle aux États-Unis, ce qui affaiblit le principal soutien du Dollar (les taux élevés).
À surveiller pour la semaine prochaine :
1. Réaction de la Fed : Les intervenants de la Réserve fédérale devront clarifier leur position : privilégieront-ils la solidité de l’emploi (NFP) ou le ralentissement de l’inflation (CPI) ?
2. Volatilité Politique : Les tensions entre l’exécutif américain et la Fed (enquête Powell, licenciement contesté de la gouverneure Cook vendredi soir) pourraient continuer d’alimenter la volatilité sur les taux et le Dollar.
3. Suivi du Yen : La capacité du Yen à maintenir ses gains dépendra de la confirmation d’un virage hawkish de la Banque du Japon, attendu pour mars ou avril.
Bonne semaine à tous.
