Le Dollar au tapis, l’Or en “krach éclair” et la Fed sous pression
Résumé hebdomadaire du marché des changes pour la semaine du 26 au 30 janvier 2026
La dernière semaine de janvier 2026 restera marquée par une volatilité extrême et une aversion au risque généralisée. Le dollar américain a subi une pression vendeuse massive tout au long de la semaine, les investisseurs délaissant le billet vert au profit des valeurs refuges traditionnelles : le franc suisse et, temporairement, les métaux précieux. L’événement majeur a été la décision de la Réserve Fédérale de maintenir ses taux inchangés, malgré des dissensions internes, ainsi qu’une spéculation intense sur les matières premières qui a vu l’or et l’argent atteindre des sommets historiques avant de subir une correction brutale en fin de semaine.
Analyse Chronologique et Thématique
Lundi et Mardi : La chute du Billet Vert et l’envolée des valeurs refuges
La semaine a débuté sur les chapeaux de roue avec une vente massive du dollar américain initiée dès le vendredi précédent. Le climat d’incertitude géopolitique et économique a immédiatement profité au franc suisse. La paire USD/CHF a cassé des supports majeurs, tombant sous 0,7800 dès lundi. Parallèlement, le yen japonais a connu une forte appréciation, la paire USD/JPY perdant plus de 3% lundi sur fond de craintes (non confirmées alors) d’une intervention conjointe américano-japonaise.
Mercredi : Sommets sur l’Euro et panique haussière sur les métaux
Le milieu de semaine a vu une accélération des tendances. L’euro a profité de la faiblesse du dollar pour tester le seuil psychologique de 1,2000, atteignant un pic à 1,2085 avant de corriger. L’argent a connu une volatilité exceptionnelle en mode rollercoaster, grimpant à 117,50 USD avant de perdre 13% en quelques heures. Sur le plan géopolitique, le positionnement d’un porte-avions américain dans le Golfe persique a maintenu la prime de risque élevée.
Jeudi : Le pivot de la Fed et les records historiques
Le point d’orgue de la semaine fut la réunion de la Réserve Fédérale. Contrairement aux attentes d’une partie du marché et malgré l’opposition de deux gouverneurs (Waller et Miran) plaidant pour une baisse, la Fed a maintenu ses taux inchangés. Sur les marchés, l’or a atteint un record absolu à plus de 5’595 USD l’once, et le cuivre a explosé à la hausse, porté par la peur et par la tolérance affichée par l’administration Trump envers un dollar faible. Cependant, le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a calmé le jeu sur le yen en rejetant les rumeurs d’intervention, stabilisant le USD/JPY autour de 153.00.
Vendredi : Retour de bâton et prises de bénéfices
La fin de semaine a été marquée par une violente correction sur les métaux précieux. L’or a perdu près de 380 dollars et l’argent 13 dollars par once en une séance. Le dollar est resté faible mais les paires se sont stabilisées, les marchés digérant les rumeurs selon lesquelles Donald Trump nommerait Kevin Warsh à la tête de la Fed.
Performance des Paires Clés
• USD/CHF : La paire a été la grande perdante de la semaine. Partant de niveaux proches de 0,7830, elle a touché un plus bas à 0,7617 mercredi, un niveau rappelant le choc de 2015. Elle clôture la semaine sous pression autour de 0,7680. Le franc joue pleinement son rôle de valeur refuge ultime.
• EUR/CHF : Malgré la force de l’euro contre le dollar, le franc suisse est resté plus fort. La paire a testé la zone des 0,9160-0,9170 à plusieurs reprises, signalant une demande structurelle pour la devise helvétique face aux risques en Zone Euro.
• EUR/USD : L’euro a brillé, testant des niveaux inédits depuis juin 2021 au-dessus de 1,2000, avant de se replier vers 1,1920 en fin de semaine. La BCE s’inquiète désormais de cette appréciation rapide qui pèse sur la compétitivité européenne.
• USD/JPY : Semaine très nerveuse. Après un effondrement vers 152,19, la paire est remontée vers 154,00 vendredi suite au démenti des rumeurs d’intervention. Le marché reste vigilant face aux mouvements des taux obligataires japonais (JGB).
• Commodities (Or & Argent) : L’once d’or a navigué entre 5’050 et près de 5’600 USD avant de retomber vers 5’170 USD. Ces mouvements témoignent d’une phase de spéculation intense suivie d’une liquidation massive.
Conclusion et Perspectives
Cette semaine de fin janvier 2026 a démontré la fragilité du dollar américain dans un contexte où la politique monétaire de la Fed semble paralysée par des dissensions internes et où les tensions géopolitiques (Iran, rumeurs de sécession au Canada) dictent le sentiment du marché.
À surveiller la semaine prochaine :
1. Politique US : La confirmation potentielle de Kevin Warsh à la présidence de la Fed sera cruciale pour les anticipations de taux.
2. Géopolitique : Toute escalade dans le Golfe ou nouvelles concernant les tensions nord-américaines pourrait propulser le Franc Suisse vers de nouveaux sommets historiques.
3. Données Économiques : Après les chiffres mitigés des PMI européens, les investisseurs surveilleront si la faiblesse du dollar commence à impacter l’inflation américaine.
